Норма прибыли

Зачастую фирмы пытаются повысить норму прибыли посредством вертикальной интеграции — например, через слияние с поставщиком или с одним из своих партнеров по сбыту. К сожалению, если у них нет специальных навыков в ведении нового бизнеса, они, скорее всего, обнаружат, что любой выигрыш в норме прибыли перекрывается замедлением оборачиваемости активов.

Заметьте, что произведение двух средних множителей образует рентабельность активов. Она зависит от производственных и маркетинговых способностей фирмы и не зависит от структуры капитала. Однако первый и четвертый множители зависят от соотношения долга и собственного капитала. Первый множитель — коэффициент финансового рычага — это просто отношение совокупного капитала, воплощенного в активах, к собственному капиталу, тогда как последний — процентное бремя — показывает, какую долю прибыли «отъедают» проценты по долгу. Если фирма оснащена мощным финансовым рычагом, значение первого множителя будет больше 1,0 (т. е. активы превосходят по величине собственный капитал), тогда как значение последнего множителя — меньше 1,0 (часть прибыли идет на выплату процентов). Стало быть, финансовый рычаг может и увеличивать, и уменьшать рентабельность собственного капитала. В нашем примере с ГБ: ROE = финансовый рычаг х коэффициент оборачиваемости активов х х норма прибыли х процентное бремя = 2,70 х 1,55 х 0,053 х 0,637 = 0,14. Занимаетесь дизайном магазина? Торговое оборудование можно заказать в студии М-Дизайн.

Как видно, у ГБ коэффициент финансового рычага (2,70) более чем перекрывает процентное бремя (0,637), так что в данном случае финансовый рычаг увеличивает рентабельность собственного капитала компании. Финансовые отчеты ГБ не только помогают понять, что происходило с компанией прежде и каково ее нынешнее положение, но также служат отправной точкой для составления финансовых планов на будущее.